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      全民A股“一把梭”的背后 韭菜們是如何發酵的

      來源:華爾街見聞| 作者:陶旖潔| 2019-02-27 10:58:12| 25人閱讀
      摘要
      在本篇文章中,我們嘗試從行為金融學的角度出發,探索2月11日,農歷新年后首個交易日以來,市場情緒的變化。由于A股缺乏典型的投資者信心指數,我們從新聞媒體、社交媒體和搜索引擎三種渠道搜集數據,觀察農歷新年后,投資者的情緒乃至市場風向是如何變化的。

      農歷新年以來,A股持續大漲,2月25日周一更是跳漲5.6%,滬指進入技術性牛市。周二,獲利了結和買入加倉的博弈愈加明顯,兩市開盤一小時后成交即破5000億元。

      牛市真的來了嗎?每一個A股投資者都在心里暗自發問。在本篇文章中,我們嘗試從行為金融學的角度出發,探索2月11日,農歷新年后首個交易日以來,市場情緒的變化。

      由于A股缺乏典型的投資者信心指數,我們從新聞媒體、社交媒體和搜索引擎三種渠道搜集數據,觀察農歷新年后,投資者的情緒乃至市場風向是如何變化的。

      我們觀測到了三個現象:

      • 投資者最重要的情緒驅動因子,是股市的表現。只有在上漲的市場中,新聞媒體才有高呼牛市的底氣。
      • A股的潛在投資者已經開始留意到2月的股市大漲,百度指數的“牛市”搜索量暴漲,創下紀錄新高。同樣地,新浪微博關于“牛市”的熱度也在2月25日明顯增加。
      • 目前“牛市”的百度搜索頻率,遠遠高于“熊市”。從歷史經驗看,這種現象往往對應短期內的股指大漲。

      新聞報道

      考慮到在廣泛的股民中,研究報告的傳播影響力仍然不如新聞媒體,我們統計了十家主流財經媒體在2月10日至2月25日期間的新聞報道,選取標題中帶有“股”字的報道,進行進一步的詞頻分析。

      俗話說的“三根陽線改變信仰”,在這一輪的牛市中并不明顯。雖然最早的“牛市”提法出現在2月13日,的確是在2月1日、2月11日、2月12日A股連續三個交易日大漲之后。但在春節后的第一周,股市的良好表現更多地被解釋為節后的“紅包行情”。

      在將近700篇報道中,我們發現,媒體對“牛市”的傳播,主要集中在春節后第二周,即首家券商(中信建投)在2月17日喊出“牛市的起點”之后。

      搜索引擎

      搜索量直觀反映民眾對熱點的關注度。百度占據中國超過7成的搜索市場份額,我們借助百度指數平臺中的搜索指數工具,分析近一個月以來,網民對A股的關注程度。

      根據百度指數平臺的介紹,搜索指數“以網民在百度的搜索量為數據基礎,以關鍵詞為統計對象,科學分析并計算出各個關鍵詞在百度網頁搜索中搜索頻次的加權和”。

      我們吃驚地發現,百度的“牛市”關鍵詞搜索,在2月25日創下了紀錄新高,是2015年6月底的兩倍有多。

      不過,普羅大眾似乎還暫時還沒有注意到農歷豬年的股市大漲,目前還不能說出現了所謂的“全民炒股”熱潮。“A股”和“股票”兩個關鍵詞的搜索頻率,仍然遠不及2015年的高峰——但已經是2016年初以來的最高。

      由此我們可以合理地猜想,對股市有一定認識的網民,已經開始留意到2月的上漲。

      進一步分析后我們發現,在2015年6月,A股泡沫破滅前夕,“牛市”和“熊市”的搜索頻率也雙雙達到了高點。

      剔除今年2月的影響,從歷史平均水平看,“牛市”的搜索頻率在各個時期都要比“熊市”高一些。但是,如果觀測“牛市”搜索量明顯高于“熊市”的5個時期(2014年7月、2014年11月、2015年3-5月、2015年11月、2017年11月),A股在對應的階段都出現了上漲。

      周一“牛市”的百度搜索指數達到5505,但是“熊市”只有760。

      社交媒體

      新浪微博的“微指數”工具加權計算提及量、閱讀量與互動量,體現關鍵詞在微博上的熱度情況。

      微指數只提供最近90天的數據,我們無法獲得更多歷史趨勢。不過,近1個月來,微指數的“牛市”熱度,與新聞報道和搜索引擎呈現出了相同趨勢——2月18日出現第一次明顯上漲,其后繼續發酵,在A股暴漲的2月25日達到峰值。

      小結

      投資者最重要的情緒驅動因子,是股市的表現。農歷新年以來的新聞報道證明了這一點,只有在上漲的市場中,新聞媒體才有高呼牛市的底氣;如果有分析師站出來旗幟鮮明地唱多,這種底氣會更加充足。

      A股的潛在投資者已經開始留意到2月的股市大漲,體現在百度指數的“牛市”搜索量暴漲,創下紀錄新高。同樣地,新浪微博關于“牛市”的熱度也在2月25日明顯增加。

      目前“牛市”的百度搜索頻率,遠遠高于“熊市”。從歷史經驗看,這種現象往往對應短期內的股指大漲。

      需要注意的是,情緒并不一定是回報的良好指標,也有過往的研究提到,情緒指標對近期投資回報幾乎沒有預測能力。

      注:計入“新聞報道”詞頻統計的十家媒體,分別是21世紀經濟報道、財經、每日經濟新聞、第一財經、中國證券報、上海證券報、證券時報、證券日報、鳳凰財經、Wind資訊。

      溫馨提示:以上內容僅為信息傳播之需要,不作為投資參考,網貸有風險,投資需謹慎!
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